VAE: Vom Schwellenland Zum Entwicklungsland
Die VAE Sind Zu Wohlhabend Für das 'Schwellenland'-Label – Eine Neue Ära in den Anleihemärkten
Ein Kapitel Schließt Sich in Globalen Indizes
In den letzten Jahren hat sich die wirtschaftliche Leistung der Vereinigten Arabischen Emirate zunehmend von der Entwicklung klassischer Schwellenländer abgehoben. Nun bekräftigt eine technische, aber symbolträchtige Entscheidung diese Transformation: JPMorgan Chase & Co. hat angekündigt, die VAE aus den von ihnen verwalteten Schwellenländer-Anleiheindizes zu entfernen.
Die Entfernung wird nicht über Nacht geschehen. Ein viermonatiger gradueller Ausstiegsprozess beginnt am 1. März 2026 und endet am 30. Juni. Technisch gesehen handelt es sich um eine Neuklassifizierung von Indizes, aber es sendet eine wichtige Botschaft: Die VAE passen nicht mehr in die traditionelle Definition eines 'Schwellenlandes'.
Das Land hielt zuvor ein Gewicht von 4,1 Prozent im global diversifizierten Schwellenländer-Anleiheuniversum. Dieses Gewicht wird in vier gleich großen Tranchen aus dem Index verschwinden. Die VAE werden die Gruppe der auf Euro lautenden Anleihen noch schneller verlassen, da ihre Präsenz bis Ende März vollständig enden wird.
Warum Sind die VAE 'Zu Wohlhabend'?
Die Entscheidung basiert auf streng finanziellen Kriterien, nicht auf politischen. In drei aufeinanderfolgenden Jahren stellte die Bank fest, dass das Pro-Kopf-Bruttonationaleinkommen und die Kaufkraftparität Indikatoren des Landes über der für Schwellenländer definierten Schwelle lagen.
Das bedeutet, dass das Einkommensniveau der VAE mehr mit entwickelten Volkswirtschaften vergleichbar ist als mit klassischen Schwellenländern. Die staatlichen Finanzen sind stark, die öffentliche Verschuldung ist überschaubar, die Devisenreserven sind stabil und die Kreditwürdigkeit ist im oberen Bereich der Investmentgrade-Kategorie positioniert.
Die finanzielle Infrastruktur des Landes hat sich ebenfalls erheblich entwickelt. Die Kapitalmärkte von Abu Dhabi und Dubai haben sich in den letzten Jahren beeindruckend entwickelt: Die Liquidität hat zugenommen, die institutionelle Anlegerbasis hat sich erweitert, und mehr internationale Akteure betreten den Markt. Diese Merkmale sind eher typisch für eine entwickelte Wirtschaft.
Was Bedeutet Das Für den Anleihemarkt?
Kurzfristig gibt es technische Auswirkungen. Passiv gemanagte Investmentfonds, die speziell den Schwellenländer-Anleiheindex verfolgen, werden gezwungen sein, ihre VAE-Positionen zu reduzieren oder vollständig zu schließen. Dies könnte vorübergehende Kapitalabflüsse aus an den Benchmark gebundenen Strategien verursachen.
Langfristig ist der Ausblick jedoch viel günstiger. Die Entfernung aus dem Index ist eine Art 'Abschlusszeugnis' im globalen Finanzsystem. Sie signalisiert den Investoren, dass das Risikoprofil, das Einkommensniveau und die makroökonomische Stabilität des Landes nicht mehr in die traditionellen Schwellenlandkategorien fallen.
Diese Entwicklung könnte den Weg für eine potenzielle zukünftige Aufnahme in entwickelte Marktindizes ebnen. Sollte dies geschehen, können die VAE auf eine viel größere Kapitalbasis zugreifen, da das verwaltete Vermögen in entwickelten Marktfonds diejenigen, die sich auf Schwellenländer spezialisieren, deutlich übersteigt.
Anleihen vs. Aktienmarkt
Es ist wichtig, zwischen Anleihe- und Aktienmarktklassifizierungen zu unterscheiden. Die aktuelle Entscheidung betrifft nur Anleiheindizes. Aktienmarktindexanbieter – wie MSCI Inc. oder FTSE Russell – verwenden ihre eigenen, oft strengeren Kriterien.
Für die Aktienmarktklassifizierung spielen nicht nur das Einkommensniveau eine Rolle, sondern auch Markttiefe, Liquidität, Zugang für ausländische Investoren, regulatorische Umgebung und Reife des Abwicklungssystems. Daher ist es denkbar, dass die VAE in den Aktienindizes noch eine Weile ein Schwellenland bleiben können, während sie sich im Anleihemarkt bereits als weiter entwickelt widerspiegeln.
Diese temporäre Dualität ist im globalen Finanzsystem nicht ungewöhnlich und kann sogar einen Vorteil darstellen: Der Markt kann gleichzeitig das Wachstumspotential der Schwellenlandkategorie und die Stabilitätswahrnehmung einer Annäherung an entwickelte Märkte genießen.
Investitionsströme und Internationales Kapital
Die Indexneuklassifizierung erfolgt zu einer Zeit, in der ausländische Direktinvestitionen in die VAE bereits stark wachsen. In den letzten Jahren sind die Zuflüsse für Greenfield-Investitionen dynamisch gestiegen.
Sektoren außerhalb des Öls – Tourismus, Handel, Finanzdienstleistungen, Technologie – spielen eine zunehmend wichtige Rolle in der Wirtschaftsstruktur. Dies reduziert die zyklischen Verwundbarkeiten des Landes und stärkt die makroökonomische Stabilität.
Für globale Investoren sind die VAE nicht mehr nur eine auf Energieressourcen aufgebaute Wirtschaft, sondern ein regionales Finanzzentrum mit klaren regulatorischen Rahmenbedingungen, moderner Infrastruktur und vorhersehbarer Geldpolitik. Besonders Dubai spielt eine starke Rolle in den internationalen Kapitalmarktbeziehungen, während die bedeutenden Staatsfonds von Abu Dhabi ebenfalls als globale Investoren einflussreich sind.
Die Macht des Rufs
In Finanzmärkten ist die Wahrnehmung ebenso wichtig wie konkrete Zahlen. Die offizielle Erklärung einer großen globalen Bank, dass die VAE zu wohlhabend und zu entwickelt sind, um als Schwellenland angesehen zu werden, verleiht einen erheblichen Reputationsvorteil.
Dies stärkt die Position des Landes im globalen Wettbewerb um Kapital und Talente. Für Investoren ist die Botschaft klar: eine stabile, einkommensstarke, institutionell starke Wirtschaft, die in der Lage ist, ihren Wachstumspfad langfristig zu halten.
Die Entscheidung zeigt auch, dass die wirtschaftliche Diversifikationsstrategie des letzten Jahrzehnts erfolgreich war. Die Abhängigkeit vom Öl zu reduzieren, die Rolle als Finanzzentrum zu stärken und internationale Unternehmen und Fachkräfte anzuziehen, hat alles dazu beigetragen, dass das Land in eine neue Kategorie aufsteigt.
Übergang Vom Schwellenland Zu Entwickelten
Der Ausstieg aus dem Index bedeutet nicht, dass die VAE in allen Indikatoren vollständig mit traditionellen entwickelten Volkswirtschaften identisch sind. Es spiegelt eher einen Übergangszustand wider: eine Wirtschaft, die das Schwellenlandetikett überwunden hat, aber noch nicht in allen Bereichen vollständig dem offiziellen Club der entwickelten Märkte angehört.
Dieser Übergang bietet jedoch strategische Vorteile. Die Wirtschaft kann das Wachstumsdynamik aufrechterhalten und gleichzeitig ein Bild von Stabilität präsentieren. Für internationale Investoren ist diese Kombination besonders attraktiv.
Zusammenfassung
Die Entscheidung von JPMorgan Chase & Co. ist ein Meilenstein in der Finanzgeschichte der VAE. Während die Entfernung aus den Anleiheindizes eine kurzfristige technische Anpassung ist, ist sie ein klarer langfristiger Hinweis: Das wirtschaftliche Gewicht, das Einkommensniveau und die finanzielle Reife des Landes übersteigen nun die Schwellenlandkategorie.
Damit betreten die VAE ein neues Kapitel, in dem ihre Rolle auf den globalen Kapitalmärkten noch stärker werden kann. Der Ruf, die stabilen makroökonomischen Grundlagen und das diversifizierte Wachstumsmodell zusammen schaffen eine Position, die in der Lage ist, in Zukunft eine noch breitere Investorengruppe anzuziehen.
Das 'Schwellenland'-Label wird allmählich entfernt, ersetzt durch eine reifere, entwickelte wirtschaftliche Identität. Dies ist nicht nur eine statistische Veränderung, sondern eine strategische Botschaft an die globalen Finanzzentren: Die VAE spielen nun in einer anderen Liga.
Quelle: Portfolió.hu
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